Osoby spłacające kredyty hipoteczne mogą odetchnąć z ulgą. Jeszcze kilka tygodni temu inwestorzy spodziewali się, że Rada Polityki Pieniężnej będzie musiała ponownie podnosić stopy procentowe. Teraz taki scenariusz przestaje być prawdopodobny, co oznacza mniejsze ryzyko wzrostu rat.
Jeszcze niedawno inwestorzy grali pod droższy kredyt w Polsce. Teraz napięcie przesuwa się gdzie indziej: z rat kredytów na kurs złotego i ceny importu.
Najważniejsze informacje
- Po kwietniowym wzroście inflacji CPI do 3,2% rynek wyceniał podwyżki RPP w drugiej połowie 2026 r.
- Zakładany ruch wynosił wcześniej 50–75 pb, ale ostatnie wyceny mocno się cofnęły.
- Kontrakty FRA 9x12 wskazywały 29 czerwca ok. 3,80%, blisko stopy referencyjnej NBP na poziomie 3,75%.
- Rentowność 2-letnich obligacji spadła z 4,91% w połowie maja do 4,11%.
- Dla kredytobiorców to mniejsze ryzyko wzrostu rat, ale dla konsumentów możliwe ryzyko słabszego złotego.
Rynek zmienił zdanie po spadku cen ropy
Odblokowanie Cieśniny Ormuz i niższe ceny ropy zmniejszyły presję na scenariusz, w którym Rada Polityki Pieniężnej musiałaby podnosić stopy. To właśnie ceny surowców energetycznych były jednym z czynników, które mogły podbić oczekiwania inflacyjne.
Zmiana jest wyraźna, bo jeszcze po kwietniowym odczycie CPI inwestorzy zakładali, że w drugiej połowie 2026 r. RPP może podnieść stopy. Teraz wyceny rynku pieniężnego pokazują, że taki scenariusz przestał być dominujący.
Rynek praktycznie skreślił scenariusz podwyżek
Podobny sygnał płynie z rynku długu. Rentowność 2-letnich obligacji spadła z 4,91% w połowie maja do 4,11%, co pokazuje, że oczekiwania na zacieśnianie polityki pieniężnej osłabły.
To jednak nie oznacza powrotu do nastrojów z początku roku. Rentowności nadal są wyraźnie powyżej lutowego poziomu ok. 3,4%, gdy rynek liczył jeszcze na dalsze cięcia stóp.
Jest jednak jeden haczyk. Złoty może na tym stracić
Brak podwyżek stóp w Polsce może być korzystny dla kredytobiorców, ale sprawa budzi emocje na rynku walutowym. Jeśli za granicą pojawią się podwyżki w EBC lub Fedzie, a Bank Japonii zacieśnia politykę, różnica stóp może się zawężać.
To ważne, bo niższa atrakcyjność złotego w strategiach carry trade może osłabiać walutę. W praktyce rynek będzie patrzył nie tylko na decyzje RPP, ale też na to, co dzieje się z EUR/PLN i USD/PLN.
Jedni odetchną z ulgą. Inni mogą zapłacić więcej
Dla osób z kredytami o zmiennym oprocentowaniu cofnięcie oczekiwań na podwyżki stóp oznacza mniejsze ryzyko wzrostu rat. Część osób może więc sporo zyskać, jeśli scenariusz droższego pieniądza faktycznie odsunie się w czasie.
Dla kredytu hipotecznego na 500 tys. zł każda nieoczekiwana podwyżka stóp mogłaby oznaczać wzrost raty nawet o kilkadziesiąt lub ponad sto złotych miesięcznie. Obecnie rynek zakłada, że takie ryzyko wyraźnie zmalało.
Dla innych to ryzyko realnej straty, choć mniej bezpośrednie. Słabszy złoty może podbijać ceny importu i paliw, a przez to zwiększać presję na inflację CPI.
Co to oznacza w praktyce?
Najbliższy efekt dla gospodarstw domowych jest prosty: mniejsze obawy o wyższe raty, ale większa uwaga na kurs walutowy i ceny paliw. To nie jest jednoznacznie dobra lub zła wiadomość, bo korzyść dla kredytobiorców może iść w parze z ryzykiem droższych zakupów.
Na razie wszystko wskazuje na to, że ryzyko wzrostu rat kredytów wyraźnie zmalało. Ostateczny kierunek zależeć będzie jednak od inflacji, cen ropy oraz decyzji największych banków centralnych. To właśnie te czynniki mogą zdecydować o tym, czy ulga dla kredytobiorców okaże się trwała.
0 Komentarze