Szybsze obniżki stóp procentowych w USA oddalają się. Z najnowszego protokołu Fed wynika, że część członków banku centralnego nadal dostrzega ryzyko utrzymywania się wysokiej inflacji.
Posiedzenie FOMC odbyło się 16–17 czerwca, a najnowszy protokół pokazuje, że dyskusja nie była tak łagodna, jak mogliby oczekiwać inwestorzy i kredytobiorcy. Kluczowy jest jeden szczegół: dalsze decyzje Fedu mają zależeć od napływających danych o inflacji i gospodarce.
Najważniejsze informacje
- Kilku członków FOMC uznało, że były przesłanki do podwyżki stóp procentowych.
- Ostatecznie decyzja o utrzymaniu stóp w przedziale 3,50–3,75 proc. zapadła jednomyślnie.
- Fed ocenia, że ryzyko dla stabilności cen pozostaje wysokie, a ryzyko dla zatrudnienia nieco spadło.
- Prognozy FOMC wskazują na stopy na poziomie 3,75 proc. na koniec 2026 r.
- Kolejne posiedzenie Fedu zaplanowano na 28–29 lipca.
Jastrzębi ton wraca do Fedu
Protokół pokazuje, że część uczestników posiedzenia nie uważa obecnej polityki pieniężnej za restrykcyjną. Inni oceniają ją jedynie jako nieznacznie restrykcyjną, co może oznaczać dużą zmianę w oczekiwaniach rynku wobec przyszłych decyzji.
To ważne, bo Fed w tym cyklu obniżył wcześniej stopy łącznie o 150 punktów bazowych, w tym o 25 punktów bazowych trzy posiedzenia temu. Teraz jednak w komunikacie z dyskusji mocniej wybrzmiewa ostrożność wobec uporczywej inflacji.
Kluczowy będzie jeden warunek
FOMC nie zamyka drogi do utrzymania lub ewentualnego obniżenia stóp, ale tylko przy wyraźniejszym osłabieniu presji inflacyjnej. Jeśli inflacja zacznie wracać do celu 2 proc., większość członków widzi przestrzeń do łagodniejszego podejścia.
Scenariusz odwrotny również pozostaje na stole. Fed wskazuje, że utrzymanie wysokiej inflacji, m.in. z powodu popytu związanego z AI, konfliktu na Bliskim Wschodzie lub ceł, mogłoby uzasadniać zaostrzenie polityki.
Rynek szybko pokazał nerwowość
Po publikacji protokołu dolar osłabił się o 0,12 proc. do 101,01 pkt. Jednocześnie rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła o 5 punktów bazowych do 4,58 proc.
Taki układ pokazuje, że sprawa budzi emocje nie tylko wśród ekonomistów. Dla inwestorów oznacza to dalszą niepewność co do kierunku kosztu pieniądza i wyceny amerykańskich aktywów.
Co decyzje Fed oznaczają dla Polaków?
Choć decyzje Fed dotyczą amerykańskiej gospodarki, wpływają także na rynki na całym świecie. Dłużej utrzymujące się wysokie stopy procentowe w USA mogą wspierać dolara, wpływać na notowania złotego oraz zwiększać zmienność na giełdach. To ma znaczenie również dla części inwestycji i kosztu finansowania na rynkach międzynarodowych.
Na co teraz patrzy rynek?
- inflacja CPI
- rynek pracy
- PKB
- lipcowe posiedzenie
- nowe projekcje
Co to oznacza dla kredytobiorców i inwestorów?
Dla kredytobiorców najważniejszy wniosek jest prosty: szybka ulga w kosztach finansowania nie jest przesądzona. Jeśli inflacja pozostanie zbyt wysoka, stopy w USA mogą pozostać na podwyższonym poziomie dłużej, niż część rynku zakładała.
Dla inwestorów kluczowe będą kolejne dane i lipcowe posiedzenie Fedu. Warto policzyć skutki, zanim pojawią się decyzje, bo w najbliższych tygodniach to właśnie inflacja może zdecydować, czy rynek dostanie sygnał ulgi, czy kolejną porcję ostrożności.
0 Komentarze