Choć Fed nie podniósł stóp procentowych, inwestorzy odebrali lipcową decyzję jako wyraźnie jastrzębi sygnał. Po raz pierwszy od miesięcy aż trzech członków FOMC opowiedziało się za natychmiastową podwyżką, a rynek zaczął szybko zwiększać prawdopodobieństwo ruchu już we wrześniu.
Fed utrzymał stopy procentowe w USA na poziomie 3,50–3,75%, ale spokój po decyzji może być pozorny. Rynek coraz mocniej wycenia wrześniową podwyżkę, a to może oznaczać dużą zmianę dla dolara, obligacji i kosztów finansowania.
Lipcowe posiedzenie FOMC z 29 lipca 2026 r. było wyjątkowo niejednoznaczne. Zamiast jasnego sygnału pojawił się podział, który sprawia, że kolejna decyzja Fedu budzi znacznie większe emocje.
Najważniejsze informacje
- Fed pozostawił stopy bez zmian w przedziale 3,50–3,75%.
- Decyzja zapadła stosunkiem głosów 9 do 3.
- Beth M. Hammack, Neel Kashkari i Lorie K. Logan chcieli podwyżki o 25 pb..
- Była to piąta z rzędu decyzja o braku zmian po trzech obniżkach jesienią 2025 r.
- Przed posiedzeniem 15–16 września rynek wyceniał blisko 80% szans na podwyżkę.
Decyzja bez zmian, ale z wyraźnym pęknięciem
Formalnie Fed nie zmienił kosztu pieniądza, co było zgodne z głównym scenariuszem rynkowym. Kluczowy jest jednak jeden szczegół: trzech członków FOMC było przeciw i opowiedziało się za natychmiastowym ruchem w górę.
To ważny sygnał, bo jeszcze rano narzędzie FedWatch wyceniało blisko 30% szans na cięcie. Jednocześnie PKO BP wskazywało około 33% prawdopodobieństwa podwyżki, co dobrze pokazuje skalę niepewności przed decyzją.
Dlaczego Fed wciąż nie odpuszcza walki z inflacją?
Czerwcowa inflacja CPI obniżyła się z 4,2% do 3,5%. To poprawa, ale nie koniec problemu, bo inflacja od ponad pięciu lat pozostaje powyżej celu Fedu wynoszącego 2%.
Model Fedu z Cleveland prognozował na lipiec inflację na poziomie 3,37%. Kevin Warsh podkreślił przy tym, że Fed nie akceptuje żadnego „nieformalnego” celu powyżej 2%, co wzmacnia przekaz jastrzębiej części banku centralnego.
Co warto obserwować?
- kurs dolara względem złotego,
- rentowności obligacji USA,
- kolejne odczyty inflacji CPI,
- wrześniowe posiedzenie Fed (15–16 września).
Wrzesień może przesądzić o kierunku dolara
Kolejne posiedzenie zaplanowano na 15–16 września. Do tego czasu rynek będzie oceniał, czy podział w FOMC był jednorazowym ostrzeżeniem, czy początkiem powrotu do zaostrzania polityki pieniężnej.
Warsh zwrócił też uwagę, że mechanizm polityki Fed działa nie tylko przez same decyzje FOMC. Znaczenie mają również rentowności obligacji, które rynek podniósł w ostatnich 42 dniach, zanim zapadła lipcowa decyzja.
Co decyzja Fed oznacza dla dolara, obligacji i kredytów?
Jeśli oczekiwania na podwyżkę się utrzymają, możliwa jest presja na mocniejszego dolara oraz wyższe rentowności obligacji. Dla części rynku może to oznaczać szansę, ale dla innych realne ryzyko wyższych kosztów finansowania.
Najbardziej wrażliwe będą decyzje związane z dolarem, obligacjami i finansowaniem opartym na rynkowych stopach. Przed wrześniowym posiedzeniem warto policzyć skutki, zanim rynek ponownie zareaguje na sygnały z Fedu.
0 Komentarze