W marcu 2026 r. Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, sprowadzając stopę referencyjną do 3,75%. Od tego czasu RPP nie zdecydowała się na kolejne cięcie – również podczas wrześniowego posiedzenia stopy pozostały bez zmian. Obecnie stopa referencyjna NBP wynosi 3,75%, lombardowa 4,25%, depozytowa 3,25%, redyskontowa weksli 3,80%, a dyskontowa weksli 3,85%. Marcowa obniżka pozostaje więc jak dotąd jedyną zmianą stóp w 2026 r. Dla kredytobiorców oznacza to brak nowego impulsu do spadku rat po wrześniowej decyzji, choć ich wysokość może nadal zmieniać się wraz z aktualizacją wskaźników referencyjnych stosowanych w umowach.
Inflacja odbiła, dlatego RPP we wrześniu pozostawiła stopy bez zmian
Najnowsze dane pokazują, że presja inflacyjna ponownie wzrosła. Według szybkiego szacunku GUS inflacja konsumencka w sierpniu 2026 r. wyniosła 3,4% r/r, wobec 3,0% r/r w lipcu. Oznacza to powrót inflacji w okolice górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego NBP.
RPP bierze pod uwagę nie tylko bieżący odczyt CPI, ale także perspektywy inflacji, dynamikę płac, aktywność gospodarczą, politykę fiskalną oraz sytuację na światowych rynkach surowców. Na wrześniowym posiedzeniu Rada pozostawiła stopę referencyjną na poziomie 3,75%. W obecnych warunkach kolejne obniżki stóp nie są przesądzone, a dalsze decyzje mają zależeć od napływających danych.
Co może zatrzymać kolejne obniżki stóp?
Po wrześniowym posiedzeniu RPP nadal zachowuje ostrożność. Stopa referencyjna NBP pozostała na poziomie 3,75%, a ponowny wzrost inflacji ogranicza przestrzeń do szybkich obniżek. Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI w sierpniu 2026 r. wyniosła 3,4% r/r, wobec 3,0% r/r w lipcu.
RPP zwraca uwagę nie tylko na bieżącą inflację. Znaczenie mają także ceny surowców i energii, sytuacja geopolityczna, dynamika płac, tempo wzrostu gospodarczego oraz polityka fiskalna. Jeśli czynniki te będą podtrzymywać presję cenową, kolejne cięcia stóp mogą zostać odłożone.
Dla kredytobiorców oznacza to, że dalszy spadek rat nie jest przesądzony. Będzie zależał zarówno od kolejnych decyzji RPP, jak i od zachowania wskaźników referencyjnych oraz zasad aktualizacji oprocentowania zapisanych w umowie.
Kiedy kolejna obniżka?
Po wrześniowym posiedzeniu nie można wskazać konkretnej daty kolejnej obniżki stóp procentowych. RPP pozostawiła stopę referencyjną na poziomie 3,75% i podkreśla, że dalsze decyzje będą zależały od perspektyw inflacji oraz aktywności gospodarczej.
Wzrost inflacji do 3,4% r/r w sierpniu sprawił, że scenariusz szybkiego powrotu do obniżek stał się mniej prawdopodobny. Część ekonomistów ocenia, że stopy mogą pozostać bez zmian przez dłuższy czas, a prognozy kolejnych cięć przesunęły się nawet na drugą połowę 2027 r. Są to jednak prognozy analityków, a nie zapowiedź RPP.
Na dziś najbezpieczniej założyć, że Rada pozostanie w trybie „wait and see”, a o kolejnym ruchu zdecydują przede wszystkim dane o inflacji, płacach, gospodarce i cenach energii.
0 Komentarze